其次，杠杆投资会增加市场风险。杠杆投资放大了投资的波动性，使得投资者更容易受到市场波动的影响。如果市场行情不好，投资者可能会亏损更多。
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月8日
摘要
市场运行情况：本周工业硅期货开局即不利，盘面价格在周一大幅回落，并非出现了新的利空因素，而是因为前一周的上涨并没有充分的基本面支撑，因此当前期货价格快速回调到前期水平，随后市场再次进入宽幅震荡状态。SI2411整周涨跌幅-4.89%，收于9630元/吨。现货市场方面，硅厂开工继续缓慢下行，部分现货牌号小幅提价，但下游买涨心态并未显现，采购端仍显谨慎，并且在期货价格回调之后，仓单货源价格优势再次体现，挤压现货成交空间。
供应情况：工业硅开炉数继续缓慢下降，本周主要减量来源于四川和云南，后续仍有部分企业计划减产。据百川盈孚数据，截止9月5日，我国金属硅开工炉数369台，整体开炉率49.46%，较上周减少6台。
需求情况：多晶硅再度上涨，主要得益于硅片涨价，但多晶硅开工仍在低位，对工业硅需求延续弱势；有机硅继续挺价，多家企业正在检修，对工业硅需求偏弱；铝合金开工暂稳，对工业硅需求清淡；工业硅7月出口环比继续回落。
成本利润：工业硅生产成本基本持稳，原料在前期降价之后近期趋于稳定。工业硅期货价格再度回落，行业亏损程度再次扩大。
总结：本周工业硅期货大幅回调，并非出现了新的利空因素，而是因为前一周的上涨并没有充分的基本面支撑，因此期货价格快速回调到前期水平。从当前的供需趋势来看，硅厂开工率缓慢下行，但月度产量仍难被需求端消化，下游开工总体低迷，供需平衡仍然显现较强垒库压力。总体来看，工业硅供应缓慢减少，缓解过剩担忧，但供大于求格局并未转变，工业硅或低位震荡运行。操作上，轻仓做空，SI2411合约参考区间9300-9800元/吨。
一
行情回顾
本周工业硅期货开局即不利，盘面价格在周一大幅回落，并非出现了新的利空因素，而是因为前一周的上涨并没有充分的基本面支撑，因此当前期货价格快速回调到前期水平，随后市场再次进入宽幅震荡状态。SI2411整周涨跌幅-4.89%，收于9630元/吨。
现货市场方面，硅厂开工继续缓慢下行，部分现货牌号小幅提价，但下游买涨心态并未显现，采购端仍显谨慎，并且在期货价格回调之后，仓单货源价格优势再次体现，挤压现货成交空间。
二
价格影响因素分析
1、供应
工业硅开炉数继续缓慢下降，本周主要减量来源于四川和云南，后续仍有部分企业计划减产。据百川盈孚数据，截止9月5日，我国金属硅开工炉数369台，整体开炉率49.46%，较上周减少6台。
2、需求
2.1多晶硅再度上涨
本周多晶硅价格再度小幅上涨，月初上下游开启新一轮签单，受前期硅片价格上涨影响，硅料企业挺价意愿增强，给多晶硅价格带来一定支撑。不过，当前多晶硅仍处集中检修阶段，整体开工仍低，对工业硅需求有限，需求的起色仍需等待多晶硅开工的回暖。
2.2有机硅继续挺价
有机硅价格再次上调，企业挺价行为较为坚决，尽管市场已进入传统旺季，但需求回暖的成色仍需观察，当前单体厂接单情况较为一般，不过好在多家企业维持降负生产，库存压力较为有限，因此挺价有一定成效。不过，从工业硅需求来看，有机硅企业开工稳中有降，对工业硅采购也以刚需为主，实质需求的回暖仍需等待行业利润回正以及开工率的提升。
2.3铝合金开工稳定
本周铝合金ADC12价格震荡回落，旺季已至但铝合金开工情况并未显著修复，主因下游整体表现不佳，不过近期部分地区铝合金企业有增产计划，预计后续对工业硅需求有小幅增长。
2.4出口环比继续回落
工业硅出口价格小幅下调，主要受国内行情影响。海关数据显示，2024年7月中国金属硅出口5.41万吨，环比减少11.63%，同比增加16.51%。2024年1-7月中国金属硅出口共计41.91万吨，同比增加25.2%。
3、成本利润
工业硅生产成本基本持稳，原料在前期降价之后近期趋于稳定。工业硅期货价格再度回落，行业亏损程度再次扩大。
4、库存
本周工业硅库存小幅上升，社会库存47.6万吨，较上周减少0.3万吨，其中广期所仓单库存31.5万吨，较上周减少0.8万吨，仓单出货明显；本周工业硅工厂库存基本持稳，工厂库存13.6万吨，较上周不变。工业硅总库存迎来久违的周度去库。
策略
本周工业硅期货大幅回调，并非出现了新的利空因素，而是因为前一周的上涨并没有充分的基本面支撑，因此期货价格快速回调到前期水平。从当前的供需趋势来看，硅厂开工率缓慢下行，但月度产量仍难被需求端消化，下游开工总体低迷，供需平衡仍然显现较强垒库压力。总体来看，工业硅供应缓慢减少，缓解过剩担忧，但供大于求格局并未转变，工业硅或低位震荡运行。
操作上，轻仓做空，SI2411合约参考区间9300-9800元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
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责任编辑：张靖笛 银行股票配资