配资炒股平台

中信证券:2024年一季度或是零食板块全年最佳投资窗口期

发布日期:2024-03-08 04:46    点击次数:292

  中信证券研报指出,2023年零食板块完美收官,已披露业绩预告的零食公司2023Q4利润整体超出我们预期。今年春节备货期间,零食礼盒凭借送礼属性、高性价比表现亮眼,龙头企业备货紧张。考虑到2024年春节备货错峰以及渠道&新品红利延续,我们看好24Q1零食板块有望靓丽开局,部分零食公司2024Q1有望收入同增40%+,同时盈利能力实现同比提升。我们判断2024Q1零食企业有望实现全年最高增速的业绩表现,同时结合消费整体弱复苏的大背景,2024Q1或是零食板块全年最佳投资窗口期。

  全文如下

  休闲零食|23Q4完美收官,预计24Q1靓丽开局

  2023年零食板块完美收官,已披露业绩预告的零食公司2023Q4利润整体超出我们预期。今年春节备货期间,零食礼盒凭借送礼属性、高性价比表现亮眼,龙头企业备货紧张。考虑到2024年春节备货错峰以及渠道&新品红利延续,我们看好24Q1零食板块有望靓丽开局,部分零食公司2024Q1有望收入同增40%+,同时盈利能力实现同比提升。我们判断2024Q1零食企业有望实现全年最高增速的业绩表现,同时结合消费整体弱复苏的大背景,2024Q1或是零食板块全年最佳投资窗口期。

  ▍成本改善&规模效应提升,龙头企业2023Q4业绩超预期。

  近期零食公司陆续发布2023年业绩预报,行业整体表现亮眼,2023Q4业绩大都超出我们预期。2023Q4零食企业盈利能力逐步保持提升趋势,共性因素有:1)鹌鹑蛋、魔芋、油脂等原材料价格回落;2)企业工艺改善、规模效应提升带来生产成本下降。

  ▍坚果等零食礼盒春节备货景气较佳,龙头企业备货出现紧张。

  2024年以来,年货节期间零食礼盒需求表现不俗,其中坚果礼盒表现亮眼。1月10日松鼠发布告知函,通告分销渠道礼盒/礼包类产品卖断货;甘源反馈年货节期间线下礼盒贡献明显、产能紧张;洽洽表示年货节期间坚果礼盒较好,部分原料断货;良品发布2024年货节战报,公司团购渠道年货标品礼盒于1月15日全部售罄,比计划提前15天,销售额同比增长115%。我们认为今年备货期间坚果礼盒需求景气超预期主要系:1)零食企业在线上抖音、线下分销渠道重点打造零食礼盒装产品;2)坚果零食品类具有健康属性,消费者教育成熟,送礼属性突出;3)坚果礼盒产品价格带通常位于50-200元之间,性价比优势明显。

  ▍核心渠道&品类景气度持续,看好龙头2024年成长性。

  展望2024全年,我们认为在渠道红利&品类红利支撑下,龙头零食企业业绩有望维持高景气。

  渠道端,①1月17日零食很忙集团宣布计划投入10亿元用于全国市场开发,重点布局北方区域,我们预计2024年头部量贩零食品牌在区域开拓推动下,量贩零食行业门店数有望保持50%到翻倍的增长;②随着零食企业加大抖音渠道投入,通过持续推新&高性价比抢占线上流量,我们预计2024年抖音渠道零食销售额总体有望维持30%+增长。

  产品端,鹌鹑蛋、魔芋、蒟蒻果冻等品类具备健康属性,2022年以来持续高增,预计2024年景气度持续。根据各公司公告,2024年龙头零食企业将继续推进量贩零食和抖音渠道布局,预计这些公司同时还会享受鹌鹑蛋、魔芋、蒟蒻果冻、口味坚果等品类红利。

  ▍春节备货错峰&需求景气延续,2024Q1零食板块快速成长较为确定,Q1或是板块全年最佳投资窗口期。

  2023年年货节备货主要集中在2022年12月,而2024年年货节备货主要集中2024年1月,春节备货错峰效应下,预计2024Q1零食公司营收较2023Q4将明显提速。我们预计2024Q1部分零食企业收入增速有望达到40%+,同时考虑到Q1原料成本处于同比低位,年货节规模效应明显,各企业盈利能力有望进一步提升,实现利润高增。在整体消费需求弱复苏背景下,2024Q1零食板块成长显得较为稀缺,同时我们判断2024Q1是绝大零食行业业绩增速最高的一个季度,因此2024Q1有望成为零食板块全年最好的投资窗口期。

  ▍风险因素:

  原材料成本上涨超预期;零食量贩开店不及预期;食品安全风险;抖音渠道销售额增长不及预期。





Powered by 配资炒股平台 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

Copyright 站群 © 2013-2021 365建站器 版权所有